Die BIM-Methodik bildet den gesamten Lebenszyklus eines Gebäudes ab. Dies ist der Erfolgsfaktor von Nemetschek. (Foto: Freepik, totcmi02) (Foto: Freepik, totcmi02)
Die Nemetschek Group hat das Geschäftsjahr 2025 mit einer operativen Glanzleistung abgeschlossen. Doch trotz der erstmaligen Überschreitung der Umsatzmilliarde und einer beeindruckenden Profitabilität steht die Aktie an der Börse weiter unter Druck.
Für Investoren die gerne in deutsche Nebenwerte und Dividendenwachstumswerte investieren, ergibt sich aktuell eine interessant Möglichkeit. Denn der Markt ignoriert exzellente Fundamentaldaten und zeigt tiefe Skepsis gegenüber einer technologischen Disruption – natürlich durch Künstliche Intelligenz.
Ökosystem durch BIM-Integration und Lock-in-Effekt
Das Unternehmen mit Sitz in München deckt mit seinen 4 Segmenten (Design, Build, Media, Manage) den gesamten Lebenszyklus eines Gebäudes ab. Beginnend bei der ersten Skizze bis zum jahrelangen Betrieb. Der Erfolgsfaktor beruht auf der BIM-Methodik (Building Information Modeling). Hierbei handelt es sich nicht nur um 3D-Modelle, sondern um eine datenzentrierte Zusammenarbeit, bei der alle Informationen zu Materialien, Kosten und Statik in einem „digitalen Zwilling“ zusammenfließen.
Genau hier entsteht ein massiver Lock-in-Effekt. Wenn ein Ingenieurbüro ein Großprojekt über Jahre in der Nemetschek-Software plant, ist ein Wechsel zu einem Konkurrenten nahezu unmöglich. Datenverluste oder Inkompatibilitäten sowie Haftungsrisiken würden Millionen kosten. Diese Relevanz wird durch eine hohe Kundenbindung von 95 Prozent bestätigt.
KI ist keine Gefahr, sondern der Effizienz-Turbo
Der drastische Kursverfall der vergangenen Monate lässt sich mit dem sogenannten „KI-Spuk“ und der generellen wirtschaftlichen Lage erklären. Primär herrscht die Angst, dass generative KI die spezialisierte Software für Architekten und Ingenieure ersetzen könnte. Doch KI ist kein Feind für das Geschäftsmodell. Die Nemetschek-Software ist hochkomplex und tief in die kritischen BIM-Prozesse der Kunden integriert. In der Bauindustrie geht es um Präzision, Statik und regulatorische Compliance. KI übernimmt keine Haftung. Fehler durch KI wären fatal.
Nemetschek kann KI vielmehr als strategisches Werkzeug nutzen, um Prozesse wie die automatisierte Prüfung von Bauvorschriften zu beschleunigen und so den Wert der eigenen Plattform zu steigern. Durch den Einsatz von „Agentic AI“ und die Integration von Tools wie Fermus AI transformiert Nemetschek bereits komplexe manuelle Prozesse in automatisierte Workflows.
Jüngste Ergebnisse bestätigen das robuste Geschäftsmodell
Im abgelaufenen Geschäftsjahr meldete Nemetschek wieder Rekordergebnisse. Mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum von 22,6 Prozent auf rund 1,2 Milliarden Euro hat der Konzern seine bereits im Juli angehobenen Ziele übertroffen. Besonders beeindruckend ist die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells: Das operative Ergebnis wuchs mit 28,9 Prozent deutlich schneller als der Umsatz und erreichte eine Ebitda-Marge von 31,2 Prozent, wobei im 4. Quartal sogar ein Spitzenwert von 32,9 Prozent erzielt wurde.
Diese Zahlen belegen, dass die Umstellung auf das Subskriptionsmodell Früchte trägt. Der Anteil der wiederkehrenden Umsätze erreichte einen neuen Rekordwert von 92 Prozent. Auch 2026 sieht sich Nemetschek trotz geopolitischer Krisen hervorragend aufgestellt. Mit weiterer Internationalisierung, gezielten Investitionen und dem Ausbau des Subskriptionsmodells wird ein Wachstum von 14 bis 15 Prozent erwartet.
Kontinuierliches Dividendenwachstum und 50 Prozent Insideranteil
Neben der außerordentlichen operativen Performance bleibt ein zentraler Pfeiler der Investmentstory die Dividendenpolitik. Für 2025 schlägt das Management die 13. Dividendenanhebung in Folge vor: Eine Steigerung um rund 24 Prozent. Bei den aktuell gedrückten Kursen führt dies zu einer Dividendenrendite von etwa 1,8 Prozent, was signifikant über dem historischen Durchschnitt von 0,7 Prozent liegt. Zudem besteht eine außergewöhnliche Insiderbeteiligung. Über 50 Prozent der Anteile befinden sich in der Hand der Familie Nemetschek. Bemerkenswert ist zudem, dass die Anzahl der ausstehenden Aktien seit über 25 Jahren nahezu konstant geblieben ist.
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Bewertung nach dem Kurseinbruch
Nemetschek bietet aktuell einen Free-Cashflow-Yield von 5,1 Prozent und notiert damit auf historisch attraktivem Niveau. Seit Jahren liegt die Free-Cashflow-Marge bei 25 bis 30 Prozent und die Cashconversion deutlich über 100 Prozent. Fundamental zeigt sich Nemetschek unverändert stark. Die Kursschwäche ist ein Abbild des Marktsentiments. Dieses Umfeld ist ideal für Qualitäts- und Dividendenwachstumsinvestoren, die ein schlechtes Sentiment als Einstiegschance erkennen.
No investment advice. No solicitation to buy or sell securities.
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