Korean shares: KB Financial versus Shinhan – 2 banks, one value-up promise

In unserer Analyse zum KOSPI-Momentum haben wir gezeigt, dass eine breite Indexwette auf Value-Up-Pläne der Regierung aufgrund der Chip-Dominanz kaum noch aufgehen kann. Als Alternative wollen wir 2 aussichtsreiche Einzelwerte der Finanzbranche miteinander vergleichen, die vom Value-Up-Programm profitieren. KB Financial Group und Shinhan Financial Group sind Südkoreas größte Finanzkonzerne. Beide haben ihre Ausschüttungen zuletzt massiv erhöht, doch Geschäftsmodell und Wachstumspfad unterscheiden sich deutlich.

Banken mit unterschiedlichen Wurzeln

The KB Financial Group entstand 2008 aus der Fusionierung der Kookmin Bank und der Housing and Commercial Bank. Diese Fusion erzeugte eine einzigartige Synergie aus Know-how im Privatkundenbereich und der Spezialisierung in der Wohnbaufinanzierung. Über gezielte Zukäufe wie KB Insurance 2015 und KB Securities 2016 baute die KB Financials ein Ökosystem aus 13 Tochtergesellschaften auf.

Shinhan Financial wurde bereits 1982 als erste reine private Bank Südkoreas gegründet. Sie positionierte sich im Laufe der Zeit als technologie- und kundenorientierte Bank. Die „Get Closer to Customers“ Strategie schaffte die ersten automatisierten Filialen. Die horizontale Expansion gelang 2001 mit der Umgründung zur ersten Finanzholding Südkoreas. Durch Übernahmen wuchs Shinhan zur zweitgrößten Bankengruppe des Landes heran und stützt sich heute auf 6 Kernsparten (Bank, Card, Securities, Life, Asset Management und Unternehmensfinanzierung).

Ertragskraft und Diversifikation

Bei der Profitabilität liegt KB voran. Der Nettogewinn stieg 2025 um 15,1 Prozent auf 5,8 Billionen Won, die Eigenkapitalrendite kletterte auf 11,9 Prozent. Shinhan meldete einen Nettogewinn von rund 5 Billionen Won, ein Plus von 11,7 Prozent, bei einer Eigenkapitalrendite von 9,1 Prozent. Beide haben einen soliden Kapitalpuffer mit jeweils rund 13 Prozent. Beim Nicht-Bankgeschäft ist KB breiter aufgestellt, rund 37 Prozent des Gewinns stammen aus Versicherung, Wertpapieren und Vermögensverwaltung, bei Shinhan sind es nur etwa 22 Prozent.

Kapitalallokation im Vergleich

KB kündigte für 2025 eine Rekord-Gesamtaktionärsrendite an. Es wurden 1,58 Billionen Won an Dividenden ausgeschüttet und 1,48 Billionen Won an Aktien zurückgekauft. Im ersten Halbjahr 2026 kamen weitere Rückkäufe von 1,2 Billionen Won hinzu. Alleine mit diesen Dividenden und Rückkäufen wurden mehr als 8 Prozent an die Aktionäre zurückgegeben. Die Gruppe folgt dabei einer klaren Regel: Kapital oberhalb einer Kernkapitalquote von 13 Prozent soll konsequent an Aktionäre zurückfließen. Das ist ein deutliches Signal für Kapitaldisziplin im Rahmen des Value-Up-Plans.

 

Shinhan verfolgt eine ähnlich progressive, aber regelbasierte Kapitalpolitik. Rund 50 Prozent der Gewinne sollen an Aktionäre in Form von Dividenden ausgeschüttet werden. Zugleich läuft ein starkes Aktienrückkaufprogramm. Seit 2022 wurden bereits 12 Prozent der Aktien eingezogen. Weitere 4 Prozent der Aktien sollen bis 2027 vernichtet werden. Während KB die Ausschüttung eng an die aktuelle Kapitalausstattung koppelt, wirkt Shinhans Ansatz langfristiger angelegt und stützt den Gewinn je Aktie über Aktienrückkäufe.

KB Financial vs. Shinhan: Strategische Chancen

Die größte Chance für KB liegt in der Skalierung des selbst geschaffenen digitalen Finanzökosystems. Die Super-App KB Star Banking zählt bereits über 10 Millionen aktive Nutzer. Das Ziel ist eine „All-Day-Care“-App die Bankgeschäfte, Versicherungen, Kreditprüfung und personalisierte Beratung, unterstützt durch KI, umfasst.

Strategisch entfernt sich KB nun von niedrigmargigen Sektoren wie Immobilienfinanzierung und Haushaltskrediten hin zu „Productive Finance“ mit höheren Margen. Als Zielbranchen wurden Halbleiter, Schiffbau, Verteidigung und Raumfahrt vorgesehen. Größter Wachstumshebel ist die Expansion aber auch der Turnaround der indonesischen KB Bank, die nach Jahren hoher Verluste 2025 erstmals wieder durch einen deutlichen Wandel profitabel war.

 

Shinhans Chance liegt vor allem in der Expansion entlang des „Asian Belt“. Der stärkste Markt für Shinhan ist Vietnam, aber die Beteiligung an der indischen HDFC Bank gibt neue Impulse, um sich gegen die schwache südkoreanische Bevölkerungsentwicklung zu schützen. Das „One Shinhan“-Modell, das Bank, Wertpapiere, Versicherung und Finanzierung unter einem Dach bündelt, soll dabei auf wachstumsstarke Märkte wie Vietnam, Indien und Indonesien übertragen werden. Auch Shinhan forciert die Digitalisierung und will vorhandene Kundendaten nutzen, um digitale Plattformen stärker zu monetarisieren.

Gemeinsame Risiken ergeben sich aus Branche und Herkunft

Die südkoreanische Haushaltsverschuldung liegt bei über 100 Prozent des BIP und bleibt damit ein zentrales Branchenrisiko. KB ist der größte Hypothekengeber des Landes und daher besonders anfällig für Veränderungen bei Immobilienzinsen, die die Bilanz belasten können. Bei beiden Instituten würde ein Rückgang der Leitzinsen zudem die Zinsmargen spürbar unter Druck setzen. Shinhan verwies zusätzlich auf politischen Druck, günstigere Kredite für zahlungsschwächere Kundengruppen bereitzustellen.

Hinzu kommen institutsspezifische Risiken: Bei KB erhöht die starke digitale Ausrichtung die Angriffsfläche für Cyberrisiken, während der Turnaround der KB Bank in Indonesien noch jung ist und seine Nachhaltigkeit erst in den kommenden Perioden beweisen muss.

Shinhan sieht sich dagegen Reputationsrisiken ausgesetzt, nachdem die Wertpapiertochter seit Juli 2026 von der Finanzaufsicht FSS untersucht wird. Hintergrund ist der Vorwurf, sie habe als Lead Underwriter JTBC-Unternehmensanleihen verbrieft und die Bonität des Emittenten beschönigt, obwohl das Unternehmen bilanziell bereits überschuldet war.

Investment-Case: Südkoreas Value-Up-Plan

Anleger profitieren derzeit bei beiden Werten vom Value-Up-Plan. KB Financial liegt erstmals in der Geschichte mit dem Kurs-Buch-Wert über 1, Shinhan liegt mit 0,95 noch etwas darunter. Die Maßnahmen des Value-Up-Plans werden auch in den Kennzahlen sichtbar. Die Aktienrückkäufe gewinnen an Dynamik und die Dividendenausschüttung leidet bei beiden Häusern nicht darunter.

KB Financials bietet rund 2,7 Prozent Dividende und Shinhan Financial rund 3,2 Prozent. Anleger, die höhere Profitabilität und mehr Aktienrückkäufe sowie Technologie bevorzugen, sind bei KB Financials besser aufgehoben. Wer stärker auf ein geografisches Wachstum und eine höhere Dividendenausschüttung setzt, kann sich mit Shinhan näher befassen. Beide bleiben abhängig von Südkoreas Wirtschaft und Zinsniveau, aber beide bieten auch die Möglichkeit, unabhängig vom KOSPI-Index, vom Value-Up-Plan zu profitieren.

 

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