{"id":139124,"date":"2026-05-05T03:06:18","date_gmt":"2026-05-05T01:06:18","guid":{"rendered":"https:\/\/news.abusizz.ch\/merz-ohne-reform-spielraum-aktienmaerkte-trotzen-krisenlage-der-hellmeyer-der-woche-kw19\/"},"modified":"2026-05-05T03:06:18","modified_gmt":"2026-05-05T01:06:18","slug":"merz-ohne-reform-spielraum-aktienmaerkte-trotzen-krisenlage-der-hellmeyer-der-woche-kw19","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/news.abusizz.ch\/en\/merz-ohne-reform-spielraum-aktienmaerkte-trotzen-krisenlage-der-hellmeyer-der-woche-kw19\/","title":{"rendered":"Merz ohne Reform-Spielraum \u2013 Aktienm\u00e4rkte trotzen Krisenlage! Der Hellmeyer der Woche KW19"},"content":{"rendered":"
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Die Finanzm\u00e4rkte sind freundlich gestartet, gest\u00fctzt durch gute Quartalsergebnisse und eine bemerkenswerte Resilienz trotz geopolitischer Belastungen. Im Iran-Konflikt halten sich Hoffnung auf Deeskalation und Eskalationsrisiko die Waage. Das ifo-Institut warnt vor einer Rezession in Deutschland infolge neuer US-Z\u00f6lle. Die laufende Woche bringt wichtige Daten: Der ADP-Bericht und die US-Non-Farm-Payrolls liefern Signale vom US-Arbeitsmarkt, finale Einkaufsmanagerindizes zeigen die Konjunkturtendenz, das Verbrauchervertrauen der Uni Michigan schlie\u00dft die Datenwoche ab.<\/p>\n

Geopolitische Lage: Iran zwischen Hoffnung und Risiko<\/h3>\n

Die Situation rund um die Stra\u00dfe von Hormuz bleibt das bestimmende geopolitische Thema. Ein neuer 14-Punkte-Plan des Iran stie\u00df in Washington zun\u00e4chst auf Ablehnung, wird aber derzeit in Teheran intensiv diskutiert. Folker Hellmeyer sieht die Lage als ausgewogen: Hoffnungswerte auf eine Deeskalation sind vorhanden, gleichzeitig bestehen reale Eskalationsrisiken fort.<\/p>\n

Parallel dazu setzt sich im Ukraine-Krieg die Zerst\u00f6rung der Energieinfrastruktur auf beiden Seiten ungebremst fort. Vor dem Hintergrund des Iran-Konflikts erh\u00f6ht dies den geopolitischen Druck auf die globale Energieversorgung weiter \u2013 mit potenziell sp\u00fcrbaren Folgen f\u00fcr die Versorgungslage weltweit.<\/p>\n

Deutschland: Reformunf\u00e4higkeit in struktureller Krise<\/h3>\n

Friedrich Merz meldete sich in der vergangenen Woche \u00f6ffentlich zu Wort. Hellmeyers Einsch\u00e4tzung f\u00e4llt n\u00fcchtern aus: Die Handlungsf\u00e4higkeit der Bundesregierung, notwendige Strukturreformen zu implementieren, erscheint in der aktuellen Konstellation als gering \u2013 und das in einer Phase, in der Deutschland gleichzeitig eine strukturelle als auch eine konjunkturelle Krise bew\u00e4ltigen muss.<\/p>\n

Versch\u00e4rfend kommt hinzu, dass die USA die Z\u00f6lle auf Pkw und Lkw von 15 auf 25 Prozent angehoben haben. Der Pr\u00e4sident des ifo-Instituts Clemens Fuest warnt nun vor einer drohenden Rezession in Deutschland, sollte die Europ\u00e4ische Union mit Gegenma\u00dfnahmen reagieren. Hellmeyer sieht darin nur ein weiteres Symptom eines tieferliegenden Problems: nicht konkurrenzf\u00e4hige Energiepreise, die den Industriestandort Deutschland gegen\u00fcber den USA nachhaltig schw\u00e4chen.<\/p>\n

Energie als Standortproblem Nummer 1<\/h3>\n

Hellmeyer macht deutlich: Solange Deutschland und weite Teile Europas strukturell h\u00f6here Energiepreise als die USA akzeptieren, verlieren sie t\u00e4glich an Substanz, Zukunftsf\u00e4higkeit und Wohlstand. Er fordert eine R\u00fcckkehr zu pragmatischer, interessenorientierter Politik und eine Abkehr von den ideologisch gepr\u00e4gten Narrativen der vergangenen 15 Jahre. Das Vertrauen der Unternehmen in die Wirtschaftspolitik ist auf dem niedrigsten Stand seit 1949 \u2013 dieser Vertrauensverlust \u00fcbersetzt sich unmittelbar in Investitionszur\u00fcckhaltung.
\nEZB-Zinsdebatte: Droht doppeltes Bremsen?<\/p>\n

Joachim Nagel, Pr\u00e4sident der Deutschen Bundesbank, hat das Thema Zinserh\u00f6hungen f\u00fcr die n\u00e4chste EZB-Ratssitzung ins Gespr\u00e4ch gebracht. Hintergrund sind die gestiegenen Verbraucherpreise: In Deutschland lagen sie zuletzt bei 2,9 Prozent, f\u00fcr die Eurozone wurden 3,0 Prozent als Erstsch\u00e4tzung gemeldet \u2013 nach zuvor 2,6 Prozent.<\/p>\n

Hellmeyer mahnt zur Besonnenheit: Die aktuellen Inflationstreiber seien weitgehend exogener Natur \u2013 also externe Schocks, die ihrerseits bereits konjunkturbremsend wirken. Eine Zinserh\u00f6hung w\u00fcrde diese Bremswirkung verst\u00e4rken und das ohnehin schwache Konjunkturbild in Europa weiter eintr\u00fcben. Der EZB-Rat solle daher sorgf\u00e4ltig abw\u00e4gen, bevor vorschnelle Entscheidungen getroffen werden.<\/p>\n

R\u00fcckblick: Wichtige Zahlen der Vorwoche<\/h3>\n

Der Offenmarktausschuss der Fed lie\u00df die Zinsen erwartungsgem\u00e4\u00df unver\u00e4ndert. 2 Zinssenkungen in der zweiten Jahresh\u00e4lfte ab September gelten weiterhin als wahrscheinlich. Die USA best\u00e4tigten ihre Rolle als Wachstumslokomotive im Westen: Das annualisierte Bruttoinlandsprodukt im 1. Quartal lag bei 2 Prozent.<\/p>\n

Die EZB hielt ebenfalls die Zinsen stabil: Einlagezins 2 Prozent, Refinanzierungszins 2,15 Prozent. Das Bruttoinlandsprodukt der Eurozone entt\u00e4uschte mit plus 0,1 Prozent im Quartal statt der erwarteten plus 0,2 Prozent. Der Economic-Sentiment-Index fiel auf 93,0 Punkte \u2013 tiefstes Niveau seit Oktober 2022.<\/p>\n

Deutschland meldete ein Quartalswachstum von plus 0,3 Prozent, blieb damit aber unter dem Eurozonendurchschnitt. Die Arbeitslosenrate stieg auf 6,4 Prozent \u2013 h\u00f6chster Stand seit August 2020. Der ifo-Gesch\u00e4ftsklimaindex sank auf 84,0 nach zuvor 86,3 \u2013 Tiefstwert seit September 2022. In China zeigte der Caixin-Einkaufsmanagerindex f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe mit 52,2 Punkten ein robustes Bild.<\/p>\n

B\u00f6rsenlage: Resiliente M\u00e4rkte trotz Gegenwind<\/h3>\n

Die Aktienm\u00e4rkte zeigten sich zum Wochenauftakt erfreulich stabil. Neue Rekorde bei S&P 500, Nasdaq und dem s\u00fcdkoreanischen KOSPI unterstreichen eine bemerkenswerte Widerstandskraft trotz geopolitischer Risiken und unsicherer Zinsperspektiven. Hellmeyer erkl\u00e4rt diese Resilienz mit 2 Faktoren: guten Quartalsergebnissen vieler Unternehmen sowie dem impliziten Inflationsschutz durch Unternehmen mit Preissetzungsmacht \u2013 das nominale Wachstum liegt in diesem Jahr bei rund 7,5 Prozent.<\/p>\n

Mit Sorge blickt Hellmeyer auf die Rentenm\u00e4rkte: Die Renditen befinden sich auf sehr hohen Niveaus. Eine m\u00f6gliche Refinanzierungskrise in Frankreich stuft er als virulenter ein als seinerzeit die Griechenland-Krise \u2013 auch wenn dieses Risiko bislang weder an den M\u00e4rkten noch in der \u00f6ffentlichen Diskussion angemessen wahrgenommen wird.<\/p>\n

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Take-aways<\/h4>\n

Geopolitik<\/strong><\/p>\n