Ranking DAX-Gehälter: Diese 10 Konzernchefs weisen die höchste Vergütung aus

Über 10 Millionen Euro für Christian Klein, ebenso für Christian Sewing: Die beiden Vorstandschefs führen den DAX-Vergütungsvergleich für 2025 an. Die Summe zeigt allerdings nicht, wie viel davon im selben Jahr ausgezahlt wurde.

Platz 1 steht für die höchste Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand unter den 40 von der DSW ausgewerteten DAX-Vorsitzendenpositionen für das Geschäftsjahr 2025. Grundlage sind die Originaltabellen der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) und der Technischen Universität München.

Erfasst werden fixe Barvergütung sowie kurz- und langfristige variable Vergütung. Der Pensionsaufwand (Dienstzeitaufwand nach IAS 19) bleibt außen vor; Versorgungsentgelte, die bar ausgezahlt werden, zählen dagegen bei einzelnen Unternehmen zur fixen Barvergütung. Langfristige Zusagen fließen mit ihrem für die Studie angesetzten Wert ein; ihre spätere Auszahlung kann anders ausfallen.

Die 10 höchsten DAX-Vorstandsvergütungen im Geschäftsjahr 2025

Platz 10: Roland Busch (Siemens) – Aktienprogramm reicht bis 2029

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 8.064.000 Euro

Roland Busch bildet mit 8.064.000 Euro den Abschluss der Top 10. Die feste Vergütung beträgt 2.051.000 Euro, die kurzfristige variable Vergütung 2.513.000 Euro. Für die langfristige Komponente setzt die DSW 3.500.000 Euro an. Das entspricht dem Zielbetrag der neuen Aktienzuteilung im Siemens-Vergütungsbericht 2025.

Der Bericht macht den Zeithorizont deutlich: Die konkrete Zielsetzung und die erreichten Ergebnisse des Nachhaltigkeitsindex für die Tranche 2025 werden nach Ablauf der Sperrfrist im Vergütungsbericht für 2029 veröffentlicht. Dann wird auch die Zielerreichung bei der Aktienrendite offengelegt. Der heute erfasste Zielbetrag legt den späteren Übertrag daher nicht endgültig fest.

Bei Siemens endet das Geschäftsjahr am 30. September. Der Vergleich folgt somit den von der Studie ausgewerteten Geschäftsjahren 2025, die nicht bei jedem Unternehmen deckungsgleich mit dem Kalenderjahr sind.

Platz 9: Timotheus Höttges (Telekom) – Aktienrendite setzt Grenzen

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 8.065.000 Euro

Timotheus Höttges erreicht 8.065.000 Euro. Die DSW nennt 2.298.000 Euro feste, 2.557.000 Euro kurzfristige und 3.210.000 Euro langfristige variable Vergütung.

IL Deutsche Telekom beschreibt für ihr Vergütungssystem 2025 eine stärkere Bindung an die Aktienrendite einschließlich Dividenden. Geht diese während der jeweiligen Planperiode um mindestens 20 Prozent zurück, entfällt die langfristige variable Vergütung beziehungsweise die Übertragung zusätzlicher Aktien im Beteiligungsprogramm. Die Regel beschreibt eine mögliche künftige Begrenzung, keinen für 2025 festgestellten Ausfall.

Zugleich wurde die Aktienhaltepflicht für den Vorstandsvorsitzenden ausgeweitet: Statt des Gegenwerts einer Jahresgrundvergütung sind künftig 2 Jahresgrundvergütungen nachzuweisen. Damit betreffen die Vorgaben neben der Höhe möglicher Zahlungen auch das eigene, länger gebundene Aktienvermögen des Vorstandschefs.

Platz 8: Markus Kamieth (BASF) – Nebenleistungen fallen ins Gewicht

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 8.189.000 Euro

Markus Kamieth liegt mit 8.189.000 Euro nur 5.000 Euro hinter Garijo auf Platz 7. Seine feste Vergütung beträgt 3.569.000 Euro. Hinzu kommen 1.420.000 Euro kurzfristige variable Vergütung und 3.200.000 Euro langfristige Vergütung. Die feste Komponente hat damit ein wesentlich größeres Gewicht als bei der unmittelbar vor ihm platzierten Merck-Managerin.

IL Vergütungsbericht von BASF zerlegt diesen festen Betrag: 2 Millionen Euro entfallen auf die Festvergütung, 41.000 Euro auf regelmäßige Nebenleistungen und 1.528.000 Euro auf delegierungsbedingte Nebenleistungen. Der Tabellenwert ist somit nicht mit einem reinen Grundgehalt gleichzusetzen.

BASF weist für die gewährte und geschuldete Vergütung zudem das langfristige Programm von 2022 bis 2025 aus. Diese andere zeitliche Zuordnung unterscheidet sich von der neuen langfristigen Zusage in der DSW-Rangliste. Wer die Gehaltstabellen verschiedener Veröffentlichungen vergleicht, muss deshalb sowohl die Nebenleistungen als auch das zugehörige Programmjahr beachten.

Platz 7: Belén Garijo (Merck) – Besonders großer langfristiger Anteil

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 8.194.000 Euro

Belén Garijo erreicht für das Geschäftsjahr 2025 einen Gesamtwert von 8.194.000 Euro. Die DSW ordnet davon 6.638.000 Euro dem langfristigen variablen Anteil zu, 1.556.000 Euro der fixen Barvergütung; in der Spalte für kurzfristige variable Vergütung steht eine Null.

Daraus folgt nicht, dass Merck keine Gewinnbeteiligung vorsieht. Sie ist in dem Betrag enthalten: Auf die 2025 zugeteilte LTIP-Tranche entfallen laut Vergütungsbericht 2.300.000 Euro, auf die Gewinnbeteiligung für 2025 weitere 4.338.000 Euro. Die Gewinnbeteiligung bemisst sich am Drei-Jahres-Durchschnitt des Gewinns nach Steuern der Gruppe E. Merck KG.

Platz 6: Oliver Blume (Volkswagen) – Das Jahr der Doppelrolle

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 8.965.000 Euro

Für Oliver Blume führt die DSW 8.965.000 Euro auf. Darin enthalten sind 2.603.000 Euro feste Vergütung, 1.782.000 Euro kurzfristige variable Vergütung und 4.580.000 Euro langfristige Vergütung. Der mehrjährige Anteil ist damit größer als die beiden anderen Komponenten zusammen.

2025 war noch durch seine Doppelrolle geprägt. Wie Volkswagen im Vergütungsbericht erläutert, gewährten Volkswagen und Porsche ihm bis zum Jahresende jeweils 50 Prozent der Vergütung ihres Vorstandsvorsitzenden. Mit Ablauf des 31. Dezember 2025 schied Blume aus dem Porsche-Vorstand aus. Seit dem 1. Januar 2026 erhält er von Volkswagen die volle Vergütung für dessen Vorstandsvorsitz.

Für das Vergleichsjahr weist der Bericht außerdem einen Verzicht aller aktiven Volkswagen-Vorstandsmitglieder auf 11 Prozent bestimmter Brutto-Barbezüge aus; erklärt ist er für bis zu 5 Jahre. Der Betrag wird vom Jahresbonus abgezogen, höchstens bis zu dessen Höhe. Wie weit Zusage und Zufluss auseinanderliegen, zeigt eine weitere Zahl im selben Bericht: Als gewährte und geschuldete Vergütung nennt Volkswagen für Blume rund 6.306.459 Euro — etwa 2,7 Millionen Euro weniger als der Rangwert.

Platz 5: Oliver Bäte (Allianz) – Langfristiger Anteil überwiegt

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 9.354.000 Euro

Oliver Bäte steht mit 9.354.000 Euro auf Platz 5. Der langfristige variable Anteil macht 4.655.000 Euro aus und liegt damit knapp unter der Hälfte des gesamten Vergütungspakets. Die kurzfristige Komponente beträgt 2.587.000 Euro, die feste Vergütung 2.112.000 Euro.

Zusammen erreichen die beiden variablen Teile 7.242.000 Euro beziehungsweise 77,4 Prozent der Gesamtsumme. Das ist ein deutlich größerer Anteil als bei Sewing und Gulden. Zugleich übersteigt Bätes langfristige Komponente seine kurzfristige um 2.068.000 Euro. Für den Vergleich der Vergütungsmodelle ist diese Zusammensetzung aussagekräftiger als die Gesamtsumme allein: Sie zeigt, welcher Teil als langfristig gebundene Vergütung in die Rangliste eingeht.

Platz 4: Bill Anderson (Bayer) – Zusage statt Auszahlung

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 9.662.000 Euro

Bill Anderson kommt auf 9.662.000 Euro. Die feste Komponente beträgt 3.611.000 Euro, der kurzfristige variable Anteil 2.451.000 Euro. Hinzu kommt eine langfristige Zusage von 3.600.000 Euro. Gerade dieser letzte Baustein erklärt, weshalb der hohe Rang keine entsprechende Jahresauszahlung belegt.

Nach dem Bayer-Vergütungsbericht 2025 erhielt Anderson keine Zahlung aus dem langfristigen Programm des Zuteilungsjahres 2022: Damals gehörte er dem Vorstand noch nicht an. Die 2025 neu zugeteilten virtuellen Aktien sollen erst nach Ablauf des Geschäftsjahres 2028 ausgezahlt werden. Ihre endgültige Wirkung hängt damit von einem mehrjährigen Zeitraum ab.

Die gewährte und geschuldete Vergütung weist Bayer mit 6.062.000 Euro aus. Sie besteht aus 2.250.000 Euro Grundvergütung, 900.000 Euro Versorgungsentgelt, 461.000 Euro Nebenleistungen und dem kurzfristigen Bonus. Mit der neuen langfristigen Zusage von 3.600.000 Euro ergibt sich der DSW-Rangwert von 9.662.000 Euro.

An der Zielgesamtvergütung nahm Bayer für 2025 keine Anpassung vor. Der kurzfristige Bonus erreichte laut Bericht 121 Prozent des Zielwerts. Das zeigt, wie eine unveränderte Zielvergütung und ein höherer erfolgsabhängiger Betrag nebeneinander bestehen können.

Platz 3: Bjørn Gulden (Adidas) – Grundgehalt ist nur ein Teil

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 9.830.000 Euro

Bjørn Gulden erreicht 9.830.000 Euro. Die Studie ordnet 3.816.000 Euro der festen, 3.080.000 Euro der kurzfristigen und 2.933.000 Euro der langfristigen Vergütung zu. Die veröffentlichten Komponenten sind gerundet; ihre Summe liegt deshalb um 1.000 Euro unter dem unverändert übernommenen Gesamtwert.

Was hier als feste Vergütung erscheint, geht über das Grundgehalt hinaus. Im Vergütungsbericht von Adidas setzt sich Guldens feste Komponente aus 2.200.000 Euro Grundvergütung, 516.216 Euro Nebenleistungen und 1.100.000 Euro Versorgungsentgelt zusammen. Der zuletzt genannte Betrag dient der Altersvorsorge, wird aber als fixe Vergütung ausgewiesen.

Für die gewährte und geschuldete Vergütung nennt Adidas insgesamt 6.896.216 Euro. Die langfristigen Tranchen 2024 und 2025 tragen zu dieser anders definierten Jahressumme noch keinen Betrag bei. Der Unterschied zum DSW-Wert entsteht somit nicht aus einem höheren Grundgehalt, sondern aus der Behandlung der langfristigen Komponente.

Platz 2: Christian Sewing (Deutsche Bank) – 350.000 Euro hinter Klein

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 10.501.000 Euro

Mit 10.501.000 Euro liegt Christian Sewing als einer von 2 Vorstandschefs über 10 Millionen Euro. Seine feste Vergütung erreicht 3.811.000 Euro. Dazu kommen 3.090.000 Euro kurzfristige und 3.600.000 Euro langfristige variable Vergütung. Der variable Anteil beträgt damit 63,7 Prozent und liegt deutlich unter Kleins Quote.

Wirtschaftlich war 2025 für die Bank ein Jahr höherer Erträge und Gewinne. In den testierten Jahreszahlen der Deutschen Bank stehen Erträge von 32,1 Milliarden Euro nach 30,1 Milliarden Euro im Vorjahr. Der Gewinn nach Steuern stieg von 3,5 auf 7,1 Milliarden Euro. Zugleich sanken die zinsunabhängigen Aufwendungen von 23,0 auf 20,7 Milliarden Euro.

Diese Entwicklung liefert den Geschäftskontext für die Vergütung. Aus der Gewinnsteigerung allein lässt sich jedoch weder die genaue Höhe des Bonus noch eine gleich hohe Veränderung von Sewings persönlicher Vergütung ableiten.

Platz 1: Christian Klein (SAP) – Aktienzusagen prägen das Paket

• Gesamtvergütung ohne Pensionsaufwand: 10.851.000 Euro

Christian Klein führt mit 10.851.000 Euro. Davon entfallen 5.957.000 Euro auf die langfristige variable Vergütung und 3.319.000 Euro auf den kurzfristigen Teil. Zusammen sind das 85,5 Prozent des gesamten Pakets. Die feste Komponente beträgt 1.575.000 Euro. Der Abstand zum zweitplatzierten Christian Sewing liegt bei 350.000 Euro.

Ein Blick in den Vergütungsbericht von SAP erklärt, weshalb daneben andere Millionenbeträge kursieren können. Dort steht für Klein eine gewährte und geschuldete Vergütung von 16.244.000 Euro. Darin steckt insbesondere die 2022 zugeteilte langfristige Tranche mit 10.982.000 Euro. Der DSW-Rangwert erfasst dagegen die langfristige Zusage des betrachteten Jahres. Die beiden Summen messen daher nicht dasselbe und dürfen nicht zu einer Zeitreihe zusammengesetzt werden.

Beim langfristigen SAP-Programm hängt die endgültige Vergütung unter anderem von finanziellen Zielen, der Aktienrendite im Vergleich zu Unternehmen des Nasdaq-100 und Nachhaltigkeitszielen ab. Zwischen Zuteilung und Auszahlung liegen mehrere Jahre. Ein hoher Wert im Ranking ist deshalb keine Aussage über das in diesem Jahr verfügbare Einkommen. Ein ftd.de-Beitrag zur SAP-Hauptversammlung 2026 beleuchtet die Cloud-Strategie und den Reltio-Deal.

 

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