Marktmacht und Friedhofsrechte sichern SCI hohe Margen. (Foto: Freepik, wirestock)
Service Corporation International (SCI) agiert in einem Sektor, der von einer fundamentalen Gewissheit geprägt ist. Als Nordamerikas größter Anbieter von Bestattungs- und Friedhofsdienstleistungen betreibt das SCI ein Netzwerk aus fast 1.500 Bestattungshäusern und rund 500 Friedhöfen in den USA, Kanada und Puerto Rico. Diese marktbeherrschende Stellung wird durch einen fragmentierten Markt und die demografische Entwicklung der kommenden Jahrzehnte mit einer alternden Gesellschaft weiter gestärkt.
Das Geschäft mit dem Tod: Ein Burggraben mit Grabstätten
Als Marktführer hält SCI 18 Prozent des Gesamtmarktes. Der nächste Wettbewerber liegt bei nur 2 Prozent. Der Markt für Bestattungsdienstleistungen ist in den USA weiterhin stark fragmentiert. Auf unabhängige Betreiber entfallen etwa 74 Prozent des Marktes, was für SCI ein erhebliches Konsolidierungspotenzial bietet. SCI verfolgt hierbei einen disziplinierten Akquisitionsansatz. Allein im 4. Quartal 2025 wurden 37 Millionen US-Dollar für strategische Zukäufe aufgewendet.
Einer der vielen Wettbewerbsvorteile von SCI ist der Besitz von Grund und Boden. Während jeder ein Bestattungshaus eröffnen kann, ist es in Metropolen wie New York oder Los Angeles heute nahezu unmöglich, eine Genehmigung für einen neuen Friedhof zu erhalten. Das macht die bestehenden Friedhöfe von SCI zu Goldgruben. Aufgrund der begrenzten Grabplätze steigt die Preissetzungsmacht über die Jahre, während der Investitionsbedarf für SCI gering ist. Die Synergien aus Grabstätte, Bestattungsdienstleistung und Skalenvorteilen resultieren in einem Schwungrad-Effekt. Särge, Urnen und Material ermöglichen bessere Einkaufskonditionen und diese ergeben höhere Margen.
Das Geschäftsmodell wird neben dem individuellen Bestattungsangebot (für jegliche Glaubensrichtung und jedes Budget) durch das Vorsorgegeschäft zusätzlich gestärkt. Menschen bestimmen und bezahlen ihre Beisetzung bereits Jahre im Voraus. Dadurch erzielt SCI planbare Erträge und ein massives Guthaben. Der aktuelle Auftragsbestand beläuft sich auf rund 16,8 Milliarden US-Dollar. Das Vorsorgegeschäft schafft nicht nur einen massiven Backlog und Umsatzstabilität, sondern wehrt auch Wettbewerb ab.
Strategische Umstellung in 2026 wird zum Umsatzturbo
Hinter den Kulissen hat SCI sein wichtigstes Zukunftsmodell umgebaut. Bisher war Bestattungsvorsorge wie eine langsame Spardose, aber jetzt wird sie zum Profit-Beschleuniger. Anstatt jahrelang auf Erträge zu warten, verkauft SCI nun verstärkt Versicherungen über einen neuen Partner. Damit kassiert das Unternehmen sofort hohe Provisionen, die die Kosten des Verkaufsteams decken. Das Wachstum kostet SCI also ab sofort fast nichts mehr.
Gleichzeitig steckt SCI einen größeren Teil der Gelder in eigene Treuhand-Fonds. Diese werfen Renditen von rund 15 Prozent ab und damit viel mehr als jede Versicherung. Da dieses Geld SCI gehört, steigt der Gewinn pro Bestattung in der Zukunft massiv an. 2025 waren dafür Personalumschulungen erforderlich, weshalb es zu einem kurzzeitigen Absatzrückgang kam. Ab 2026 soll sich der Vertragswert auf 3.000 US-Dollar verdoppeln. SCI optimiert seine Abläufe damit so konsequent, dass das Geschäftsmodell im nächsten Jahrzehnt nahezu automatisch hohe Renditen abwerfen dürfte.
Feuerbestattung als Chance statt Risiko
Ein langjähriges Thema in der Branche ist der Trend zur Feuerbestattung, die traditionell geringere Umsätze pro Fall generiert als die klassische Erdbestattungen. SCI begegnet dieser Entwicklung jedoch offensiv. Der Umsatz pro Kremationsdienstleistung lässt sich durch Investitionen in spezialisierte Gedenkgärten und digitale Erinnerungsplattformen teilweise verdoppeln oder gar verdreifachen. Diese Kombination aus moderatem Mengenwachstum und höherwertigen Zusatzangeboten wirkt als Katalysator für die Margen.
Hohes Gewinnwachstum – zweistelliges Dividendenwachstum
Im 4. Quartal 2025 stieg der bereinigte Gewinn je Aktie um 8 Prozent auf 1,14 US-Dollar. Das spannende daran ist, dass dieser Zuwachs nicht etwa durch mehr Bestattungen zustanden kam (die Zahl der Bestattungen ging sogar um 1,9 Prozent zurück), sondern durch Effizienz. SCI konnte den Umsatz pro Beisetzung um 3,2 Prozent steigern. Für das Gesamtjahr 2025 ergab sich ein Plus von 9 Prozent mit einen Gewinn je Aktie von 3,85 US-Dollar. SCI federt damit nicht nur die Inflation ab, sondern kann Effizienzgewinne verbuchen. Für 2026 erwartet das Management einen Gewinn pro Aktie von 4,05 bis 4,35 US-Dollar. Das entspricht einem erwarteten Rapporto prezzo-utili 18 bis 20 bei einem weiteren Wachstum von 9 Prozent.
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Die Zuversicht ergibt sich aus der Babyboomer Generation, die nun auf die 80 zugeht, und der Margenexpansion. Der starke Cashflow von SCI ermöglicht eine konstante Dividendenerhöhung. Alleine in den letzten 10 Jahren wurde die Dividende im Schnitt um rund 10 Prozent angehoben (über 20 Jahre sogar um durchschnittlich 15 Prozent). Aktuell beläuft sich die Dividendenrendite auf 1,7 Prozent bei einer Ausschüttungsquote von 33 Prozent. Des Weiteren profitieren Anleger von Aktienrückkaufprogrammen. In den letzten 20 Jahren wurden fast 60 Prozent der Aktien zurückgekauft.
Dividende mit einem sicheren Geschäft
Service Corporation bleibt ein Paradebeispiel für ein defensives Investment mit eingebautem Wachstumsmotor. Die Kombination aus demografischer Unausweichlichkeit, einer starken Marktposition und der Fähigkeit zur Margenausweitung durch moderne Gedenkkonzepte bildet ein solides Fundament für Anleger. Hinzu kommen stabile Cashflows aus Dividenden und konjunkturelle Resilienz in einem sicheren Geschäft.
Non consigli sugli investimenti. Nessuna chiamata per acquistare o vendere titoli.
Il contributo Service Corporation Aktie: Bestattungswesen profitiert vom demografischen Wandel è apparso per primo ftd.de.
